Как керри-трейд по иене привел к обвалу мирового рынка?

Как опытный инвестор с многолетним опытом работы в изменчивом мире финансов, я видел свою долю рыночных потрясений, и недавний разгром иеновой торговли не является исключением. Быстрые и драматические последствия этой, казалось бы, простой стратегии служат ярким напоминанием о том, что каждая инвестиция несет в себе неотъемлемый риск, и прежде чем приступить к делу, важно сопоставить эти риски с потенциальными выгодами.

5 августа, когда рынки упали, возник общий вопрос: что такое кэрри-трейд? Раскройте, как работает эта менее известная финансовая тактика, которая лишь усилила хаос и привела к значительным потерям по всему миру.

05 августа 2023 г., вероятно, запомнится как один из самых бурных дней в современную финансовую эпоху. В тот день рынки дрожали, а инвесторы цеплялись за свои места, поскольку всего за несколько часов исчезло более 10 миллиардов долларов.

Рынок криптовалют, получивший название «Крипто-черный понедельник», испытал значительное падение стоимости, в результате чего общая рыночная капитализация упала с впечатляющих 2,16 триллиона долларов 4 августа до поразительных 1,78 триллиона долларов 5 августа, что означает резкое падение почти на 18%.

Однако волнения затронули не только рынок криптовалют. Значительные падения наблюдались и на основных мировых фондовых рынках, таких как NASDAQ100 в США, FTSE100 в Великобритании и NIFTY50 в Индии, что заставило инвесторов чувствовать себя шаткими и дезориентированными.

Как аналитик, я вчера испытал значительное падение на японском рынке, в частности, когда индекс Nikkei225 упал примерно на 12,5% за одну торговую сессию. Это ознаменовало самый резкий спад с 1987 года. Это затронуло весь рынок, о чем свидетельствует красное море по всем направлениям.

Среди нескольких факторов, вызвавших рыночную турбулентность, одним из важных факторов стал развал кэрри-трейда по иене. Это включает в себя опасения по поводу потенциального экономического спада в США и эскалации геополитических конфликтов на Ближнем Востоке.

Как аналитик, я считаю важным понять цепную реакцию, или «эффект домино», который вызвал всемирное финансовое потрясение, которое мы пережили.

Проще говоря, керри-трейд — это инвестиционная стратегия, при которой инвестор занимает деньги в валюте с низкой процентной ставкой, чтобы инвестировать в более доходную валюту с целью получения прибыли от разницы процентных ставок. Теперь давайте рассмотрим эту технику, разберем ее компоненты и поймем, как она существенно повлияла на волатильность рынка.

Оглавление

Что такое керри-трейд?

Термин «кэрри-трейд» может показаться замысловатым, но на самом деле это довольно простая концепция, если разобраться в ней. 

Рассмотрите возможность получения средств в стране с исключительно низкими процентными ставками, а затем использования этих средств для инвестирования в другую страну, предлагающую значительно более высокие процентные ставки. Цель состоит в том, чтобы восполнить разницу между минимальными расходами на кредитование и полученной повышенной прибылью.

Как опытный инвестор с опытом работы в сфере глобальных финансов, меня всегда заинтриговала концепция «кэрри-трейд». Живя и работая как в Японии, так и в США, я воочию стал свидетелем резкой разницы в процентных ставках между этими двумя экономиками.

Как человек, потративший годы на изучение и наблюдение за финансовыми рынками, я могу подтвердить тот факт, что керри-трейд — это не просто курьез или нишевая торговая стратегия. Это колоссальное глобальное явление, которое каждый день перемещает через границы триллионы долларов. Масштаб этой практики ошеломляет, и это одна из причин, почему некоторые валюты, такие как иена, ежедневно демонстрируют такой высокий объем торгов. Я своими глазами видел влияние кэрри-трейдов на валютные рынки и могу заверить вас, что они являются мощной силой в формировании обменных курсов во всем мире.

Участие в кэрри-трейдах существенно влияет на мировые финансовые системы. Когда эти стратегии получают широкое распространение, они, как правило, повышают стоимость валют, обеспечивая повышенную доходность.

Однако, когда инвесторы решают ликвидировать свои позиции в керри-трейд (что предполагает их продажу), это может вызвать значительные колебания на рынке, явление, которое недавно наблюдалось с иеной.

Давайте разберемся в этом на некоторых примерах.

Примеры керри-трейда

• Занимая иену под ставку 0,1%, инвестор конвертирует ее в австралийские доллары для покупки облигаций с доходностью 5%, стремясь получить прибыль от разницы процентных ставок.

• Взяв кредит в швейцарских франках под 0,5%, инвестор конвертирует его в турецкую лиру и инвестирует в турецкую недвижимость, получая более высокую доходность, но рискуя колебаниями валютных курсов.

• Инвестор занимает евро по низкой ставке и инвестирует в акции бразильского сельского хозяйства, стремясь извлечь выгоду из сильного роста экспорта Бразилии для получения более высокой прибыли.

• Используя кредит в долларах США под ставку 2%, инвестор конвертирует его в индийские рупии и покупает высокодоходные индийские корпоративные облигации, стремясь получить более высокую доходность и одновременно управлять риском изменения валюты.

• Занимая британские фунты под низкую ставку, инвестор инвестирует в акции южноафриканских горнодобывающих компаний, надеясь получить выгоду от роста цен на сырьевые товары, но остерегается волатильности ранда.

Как работает керри-трейд?

Теперь, когда мы знаем, что такое керри-трейд, давайте углубимся в то, как он на самом деле работает. 

Представьте себе такой сценарий: как финансовый трейдер вы находитесь в уникальном положении, когда можете получить кредит в размере одного миллиона японских иен по исключительно низкой процентной ставке, скажем, 0,5%. Вы решаете воспользоваться этой возможностью и конвертировать заемные иены в доллары США.

Вы конвертируете валюту в доллары США, поскольку знаете, что в Соединенных Штатах эти средства можно инвестировать в облигации с доходностью 4%. Таким образом, вы используете эти конвертированные доллары для покупки облигаций США.

В этом месте волшебство раскрывается. Предоставляя кредит в иенах по ставке всего 0,5% и одновременно зарабатывая 4% на облигациях США, вы фактически получаете разницу в 3,5%. Это несоответствие и есть то, что в стратегии керри-трейд называется «керри».

Но трейдеры хранят эти деньги не только в облигациях. Некоторые люди используют заемные средства для инвестирования в акции, стремясь к еще большей прибыли. 

Представьте себе, что вы обменяли этот 1 миллион японских иен на доллары США, а затем вложили эти доллары в известные компании, такие как Apple или Tesla, вместо этого купив их акции.

Если стоимость этих акций вырастет на 10%, вы не только получите прибыль от роста акций, но и продолжите пользоваться преимуществом более низкой процентной ставки по первоначальному инвестиционному кредиту.

Например, если акции Apple вырастут на 10% и вы продадите свои акции, прибыль от прироста акций может оказаться намного выше, чем сумма, которую вы платите в виде процентов по заемной иене. 

Если цены на акции упадут или иена укрепится по сравнению с долларом, ваши доходы могут быстро исчезнуть, что потенциально приведет к убыткам.

Как исследователь, изучающий мировые финансовые рынки, я заметил, что практика кэрри-трейдов не ограничивается иенами и долларами; он распространяется на различные валюты по всему миру. Например, я заметил, что заимствование в швейцарских франках, которые часто имеют низкие процентные ставки, и инвестирование в австралийские доллары, известные, как правило, более высокими процентными ставками, являются еще одной распространенной формой керри-трейд.

Стратегия остается последовательной: получить кредит в валюте с низкими процентными ставками, а затем направить этот капитал в инвестиции, предлагающие более высокую доходность в другой валюте.

Как исследователь, изучающий финансовые стратегии, я обнаружил, что Carry Trades завоевали популярность благодаря своей способности увеличивать прибыль при благоприятных рыночных условиях. Однако важно помнить, что эти сделки также несут значительные риски. По сути, это похоже на то, как будто вы наклоняетесь, чтобы поднять монеты, когда приближается каток: возможность получения прибыли может быть заманчивой, но потенциальные опасности могут быть столь же существенными.

Влияние кэрри-торговли в иенах на мировые рынки

На протяжении десятилетий керри-трейд по иене был предпочтительной стратегией среди инвесторов, в первую очередь из-за исключительно низких процентных ставок в Японии. Банк Японии поддерживал свои ключевые процентные ставки близкими к нулю в течение длительного периода времени, периодически опускаясь до отрицательной территории на уровне -0,10% с 2016 года.

Пережив экономический спад конца 2000-х годов, я могу засвидетельствовать влияние денежно-кредитной политики, призванной стимулировать заимствования и стимулировать экономическую активность. Как владелец малого бизнеса, я лично ощутил преимущества дешевых кредитов, которые позволили мне расширить свою деятельность и создать рабочие места в моем сообществе. Однако я также был свидетелем того, как эти низкие процентные ставки могут иметь далеко идущие последствия за пределами национальных границ. В случае Японии их усилия по стимулированию экономической активности имели глобальные последствия: снизилась доходность моих сбережений и усилилась конкуренция за клиентов со стороны зарубежных предприятий, воспользовавшихся дешевизной стоимости займов. Хотя намерения такой политики понятны, важно учитывать непредвиденные последствия, которые они могут иметь для частных лиц и предприятий по всему миру.

В этом сценарии инвесторы пользуются низкими процентными ставками по японской иене, занимая ее, обменивая на другие высокодоходные иностранные валюты и инвестируя эти средства в активы, предлагающие более высокую доходность за рубежом.

Например, они могли бы вложить свои деньги в рынки облигаций, акций или недвижимости в таких странах, как Бразилия, Мексика, Индия или США, где доходность более прибыльна.

Разница между низкой стоимостью заимствований в Японии и более высокой доходностью от этих иностранных инвестиций создает прибыль — стратегия, которая со временем привлекла триллионы долларов.

Однако в 2024 году дело приняло другой оборот. В частности, 19 марта Банк Японии повысил процентные ставки впервые за семь лет. Позже, 31 июля, они еще раз повысили ставки, подняв ключевую ставку примерно до 0,25%, что является значительным отклонением от ее предыдущего диапазона от 0% до 0,1%.

Хотя это может показаться незначительной корректировкой, этот сдвиг представляет собой значительное отклонение от нормы для Японии, учитывая ее исторически низкие процентные ставки в течение длительного периода.

Как аналитик, я заметил, что недавнее повышение ставок привело к двум немедленным последствиям. Прежде всего, это повысило стоимость заимствования в иенах, тем самым уменьшив размер прибыли, связанной с кэрри-трейд.

Впоследствии эта ситуация привела к укреплению японской иены по сравнению с другими валютами. Следовательно, когда инвесторы решили обменять свои зарубежные инвестиции обратно на иены, они получили взамен меньше иен, чем раньше.

В связи с этим многие инвесторы начали ликвидировать свои керри-трейды, то есть продавали свои зарубежные инвестиции, чтобы погасить кредиты в иенах. Эта масштабная продажа вызвала цепную реакцию на международных рынках.

Инвестиции в акции, облигации и различные активы, поддерживаемые сделками «carry trade» в иенах, начали значительно снижаться в стоимости. Это снижение было усугублено быстрым ростом спроса на японскую иену, что привело к дополнительному укреплению валюты. В результате те, кто все еще владел зарубежными активами, понесли еще большие потери.

Риск и вознаграждение

Прежде чем заниматься керри-трейдами, крайне важно тщательно взвесить преимущества и возможные опасности.

Вознаграждения за керри-трейд

• Дифференциалы процентных ставок. Основная награда — это прибыль от разницы процентных ставок между двумя странами. Заимствование по низкой ставке и инвестирование по более высокой ставке позволяет трейдерам получить разницу.
• Потенциал высокой доходности. При инвестировании в высокодоходные активы, такие как акции, потенциальная доходность может быть намного выше, что увеличивает прибыль, выходящую за рамки простого спреда процентных ставок.
• Кредитное плечо. Керри-сделки часто предполагают заимствование крупных сумм денег, что может увеличить прибыль, если сделка работает в вашу пользу.
• Стабильный поток дохода. Если все сделано правильно, керри-трейд может обеспечить стабильный и предсказуемый поток дохода, особенно когда процентные ставки остаются стабильными и благоприятными.

Риски кэрри-трейдов

• Колебания валют. Изменение стоимости заимствованной валюты (например, иены) может привести к потерям при обратной конвертации для погашения кредита, особенно если заимствованная валюта укрепляется по отношению к инвестированной валюте.
• Волатильность рынка. Инвестиции, сделанные за счет заемных средств, таких как акции или облигации, могут снизиться в цене, что потенциально может привести к убыткам вместо ожидаемой прибыли.
• Изменение процентной ставки. Если процентные ставки в стране, где вы взяли деньги взаймы, повысятся, ваши затраты по займу могут вырасти, что снизит или уничтожит вашу прибыль.
• Риск ликвидности. Во времена рыночного стресса может быть сложно быстро выйти из керри-трейда, не понеся при этом больших потерь, особенно если все пытаются сделать одно и то же.

Заключение

Проще говоря, последняя финансовая нестабильность, вызванная разворотом кэрри-трейда по иене, демонстрирует как свою огромную мощь, так и присущие ей риски.

В конечном счете, керри-трейд предполагает нахождение хрупкого равновесия между риском и доходностью, и для правильного выбора инвестиций крайне важно понимать оба аспекта — это означает знание не только того, что вы можете получить, но и потенциальных потерь.

Смотрите также

• Будущее Apu Apustaja: прогнозы цены на криптовалюту APU
• Будущее NULS: прогнозы цены на криптовалюту NULS
• Будущее Matr1x Fire: прогнозы цены на криптовалюту FIRE
• Будущее биткоина: прогнозы цены на криптовалюту BTC
• Будущее Neiro: прогнозы цены на криптовалюту NEIRO
• Будущее Fwog: прогнозы цены на криптовалюту FWOG
• Будущее Harvest Finance: прогнозы цены на криптовалюту FARM
• Будущее Turbo: прогнозы цены на криптовалюту TURBO
• Прогноз курса: доллар к вьетнамскому донгу
• Будущее Smoking Chicken Fish: прогнозы цены на криптовалюту SCF

2024-08-09 19:13