Как Сара Остин, технологический предприниматель и опытный криптоинвестор с опытом работы в сфере развлечений и искусственного интеллекта, я внимательно наблюдаю за развитием стейблкоинов. Имея рыночную капитализацию более 160 миллиардов долларов, они стали краеугольным камнем индустрии цифровых активов, однако их будущее остается неопределенным из-за неопределенности регулирования во всем мире.
Стейблкоины выросли и превратились в рынок стоимостью более 160 миллиардов долларов. Тем не менее, нормативная неопределенность во всем мире угрожает их будущему. Мы видели, как индустрия цифровых активов инвестирует в эффективные лоббистские кампании. Этого необходимо больше.
На рынке стейблкоинов сохраняется множество потенциальных рисков. Например, регулирующие органы могут ограничить рынок, требуя изменения бизнес-моделей эмитентов. Как заявляет Tether (USDT) на своей странице прозрачности, стейблкоины не полностью обеспечены долларами. Вместо этого для поддержки этих популярных цифровых токенов, представляющих реальные активы, используется набор активов, которые приносят доход чуть выше 5%. Обычно эмитенты не распределяют прибыль, которую они зарабатывают, между держателями.
Затягивание регуляторных поясов
Сторонники стейблкоинов утверждают, что они не считаются ценными бумагами из-за менее строгой нормативно-правовой базы по сравнению со многими другими токенами, поддерживаемыми централизованными командами, прежде всего потому, что они функционируют как валюта и слегка регулируемые финансовые инструменты. Однако этот благоприятный статус может вскоре измениться. В то время как Дональд Трамп выразил поддержку расширению использования стейблкоинов в США, такие страны, как Европейский Союз и Швейцария, рассматривают законы, которые могут поставить под угрозу будущее этих цифровых валют.
Существует неопределенность относительно будущего стейблкоинов, поскольку они отличаются от большинства других цифровых активов, поскольку выпуск значительных стейблкоинов зависит от центральных властей.
Несмотря на то, что стейблкоины не приносят прибыли держателям, их все равно можно считать ценной бумагой. Фактически, решение федерального суда Нью-Йорка в феврале 2024 года определило, что стейблкоин может стать ценной бумагой в сочетании с доходностью.
1. Организации, ответственные за создание стейблкоинов, такие как Tether, Circle и Coinbase, получают прибыль от этих цифровых валют. Например, Circle сотрудничает с BlackRock для управления денежными резервами USDC, их особой стабильной монеты. Кроме того, стоит отметить, что сегодня существуют секьюритизированные облигации с отрицательной процентной ставкой, хотя инвесторы не ожидают получения какой-либо прибыли.
В докладе amicus curiae от сентября 2023 года в судебном разбирательстве между Binance и SEC Circle заявил, что стейблкоины не являются ценными бумагами просто потому, что пользователи не ожидают получения прибыли. Однако в деле против Binance Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) утверждала, что BUSD, стейблкоин Binance, представляет собой безопасность «с момента своего создания», в основном опираясь на тот факт, что он предлагает доходность.
Конечно, стейблкоин Binance позволяет пользователям инвестировать свои средства в прибыльные предприятия. Более того, Binance гарантирует регулярные доходы, аналогичные процентам, для американских граждан, которые просто покупают BUSD и используют их в программах доходности.
Подход SEC
Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) в своих решениях не только опирается на анализ Хоуи. Вполне возможно, что стейблкоины можно рассматривать как акции компании в соответствии с Законом об инвестиционных компаниях 1940 года, особенно если они напоминают фонды денежного рынка, стоимость чистых активов которых привязана к доллару США в соотношении 1:1.
Учитывая этот сценарий, вполне логично предположить, что Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) может классифицировать стейблкоин, привязанный к набору активов, как ценную бумагу, обеспеченную активами.
В сценарии Binance Департамент финансовых услуг Нью-Йорка приказал Paxos прекратить управление BUSD. Представитель Paxos заявил в 2023 году, что их стейблкоины не считаются ценными бумагами по мнению Хоуи и Ревеса. Выпускающие стейблкоины утверждают, что они не соответствуют трем критериям инвестиционного контракта, определенным тестом Хоуи, и полученная прибыль остается у эмитентов. Они утверждают, что стейблкоины сохраняют ценность и предотвращают убытки, но не приносят дохода.
В юридической обстановке юрист Комиссии по ценным бумагам и биржам может утверждать, что тот факт, что эмитенты сохраняют всю прибыль, не автоматически классифицирует стейблкоины как неценные бумаги. Если судья согласится с этим доводом и примет соответствующее решение, это будет означать, что стейблкоины, по сути, являются доказательством права собственности на внебиржевые активы. Кроме того, существуют вторичные рынки стейблкоинов, а также отношения между инвестором и эмитентом. Учитывая, что другие финансовые инструменты, привязанные к базовым цифровым активам (например, Bitcoin ETF), считаются ценными бумагами, можно логически утверждать, что стейблкоины также должны подпадать под эту категорию.
Сторонники стейблкоинов могут оказаться ошибочными, поскольку классификация стейблкоинов как ценных бумаг не обязательно основана на ожидании прибыли или убытка от покупки и продажи. Если бы это произошло, весь рынок криптовалют мог бы претерпеть значительные изменения, поскольку он был построен на предпосылке, что стейблкоины функционируют как валюты, а не как ценные бумаги.
Централизация, еще раз
Кроме того, стоит отметить, что преобладающая модель стейблкоинов является высокоцентрализованной, что усиливает опасения, что их можно классифицировать как ценные бумаги, и увеличивает вероятность государственного вмешательства в рынок стейблкоинов и криптовалют в целом.
1. Власти США или любой другой страны имеют возможность лишить эмитентов стейблкоинов привилегий банковской и финансовой системы. Если эмитент стейблкоинов в долларах США находится за границей, правительство США может обратиться к иностранным правительствам с просьбой исключить эти организации из соответствующих банковских сетей. Кроме того, власти США могут обязать эмитентов стейблкоинов соблюдать правила борьбы с отмыванием денег и знать протоколы своих клиентов, аналогично подходу, принятому властями Швейцарии в недавнем консультативном документе.
Если сектор цифровых активов сохранит свое нынешнее влияние, вполне вероятно, что количество стейблкоинов будет постоянно расти, что позволит миллионам людей пользоваться преимуществами повышенной финансовой доступности.
Как криптоэнтузиаст, обладающий талантом к развлечениям и технологиям, я горжусь тем, что сотрудничаю с Tilted.xyz, новаторским приложением для потоковой передачи игр, которое также предлагает электронную коммерцию игровых активов. Будучи американским писателем и пионером в области технологий, я оставил свой след в различных сферах. Ранее я работал директором по маркетингу и соучредителем QGlobe, дальновидной платформы финансирования метавселенной. До этого я занимал должность генерального директора компании Broad Listening, где мы разрабатывали агенты искусственного эмоционального интеллекта.
Смотрите также
- Лидеры роста и падения
- Будущее PUPS•WORLD•PEACE: прогнозы цены на криптовалюту PUPS
- Будущее PAAL AI: прогнозы цены на криптовалюту PAAL
- Будущее Cardano: прогнозы цены на криптовалюту ADA
- Будущее Moo Deng: прогнозы цены на криптовалюту MOODENG
- Будущее Cetus Protocol: прогнозы цены на криптовалюту CETUS
- Будущее Drift Protocol: прогнозы цены на криптовалюту DRIFT
- Будущее Smoking Chicken Fish: прогнозы цены на криптовалюту SCF
- Будущее Wexo: прогнозы цены на криптовалюту WEXO
- Будущее MAGA: прогнозы цены на криптовалюту TRUMP
2024-08-14 14:28